رشته های بهم پیوسته شده: ارزش گذاری طلای فدرال رزرو

استقراض روزانه در بازار صندوق های فدرال رزرو آمریکا در این هفته به بالاترین حد در حداقل هفت سال گذشته رسید. این یک شاخص مهم است زیرا بینش هایی را در مورد نقدینگی بانک ارائه می دهد

زمانی که نقدینگی به زیر حداقل آستانه می‌رسد، بانک‌ها در بازار صندوق‌های فدرال رزرو برای تقویت ذخایر خود وام می‌گیرند. استقراض روزانه در صندوق های فدرال در ۲۷ ژانویه به ۱۲۰ میلیارد دلار افزایش یافت و این بالاترین سطح از حداقل سال ۲۰۱۶ بود

کد مورس فدرال رزرو
تحرکات بزرگ در بازار صندوق های فدرال رزرو انتظارات بازیگران بزرگ را تلگراف می کند. یعنی انتظار دارند هزینه سرمایه بالا برود

چهارشنبه گذشته، فدرال رزرو ایالات متحده آمریکا بیرون آمد و نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه دیگر افزایش داد و به سریع ترین چرخه انقباضی که در دهه های اخیر دیده ایم دامن زد

بانک‌های مرکزی و دولت‌ها در سرتاسر جهان از این روند پیروی کرده‌اند که برخی از فشارهای صعودی بر دلار آمریکا را کاهش داده است

این امر باعث ایجاد باد دنباله دار برای طلا شده است که طی چند ماه گذشته نزدیک به ۳۰۰ دلار در هر اونس افزایش یافته است و حتی سرمایه گذاران سرسخت طلا را غافلگیر کرده است

کمال کتاب بازی طلا 
در اوایل نوامبر، همزمان با شروع جهش طلا، من یک کتاب بازی برای سرمایه گذاری در مورد ضرر مالیاتی سهام طلا برای فروش به مشترکین فرصت های منابع میلیون دلاری جعبه ابزارثروت ارائه کردم

در آن زمان، شاخص گُلد باکس و ای تی اف های مشابه مانند جی دی اکس یا جی دی اکس جِی تقریباً ۳۰ درصد برای سال کاهش یافتند

اجرای استراتژی کاهش مالیات می تواند شما را در مدت چند ماه به سود سریع ۳۰ درصدی برساند

این امر عملکرد شاخص های اصلی بازار مانند اس اند پی ۵۰۰ (+۵%) و نصدق (+۶%) را تحت تأثیر قرار داد

چیزی که به نظر من جالب است این است که اگرچه طلا در محدوده ۱۹۵۰ دلار در هر اونس قرار دارد و به بالاترین حد خود رسیده است، سهام طلا به بالاترین حد خود هیچ کجا نزدیک نیست

چرا سهام طلا با افزایش قیمت طلا کاهش نمی‌یابد؟
ممکن است شما را شگفت زده کند، اما اگر بخواهیم آن را در چشم انداز قرار دهیم، از آنجایی که سهام طلا در سال ۲۰۲۱ تقریباً ۳۰ درصد کاهش یافته است که توسط شاخص گُلد باکس اندازه گیری شده است

در حالی که شمش بازده مثبتی را در بازده زمانی مشابه ایجاد کرده است

محرک اصلی در قطع اتصال به احتمال زیاد به دلیل کنترل هزینه است

با این قطع ارتباط گسترده، سوال میلیون دلاری این است که آیا معدنچیان این قیمت طلا را قیمت گذاری می کنند؟

با چنین قطع ارتباطی بزرگ، ممکن است کسی سریع بگوید نه، ماینرهای خاک ارزان هستند

…نکته حرفه ای: شیطان در جزئیات
نمودار زیر برآورد اجماع قیمت آتی یک ساله نسبت به جریان نقدی برای شاخص گُلد باگس را نشان می‌دهد، که شاخصی از ۲۰+ ماینرهای سهامی عام است

هر چه این نسبت بیشتر باشد، شاخص گران تر است
هرچه این نسبت کمتر باشد – شاخص ارزان تر است
خواهید دید که به طور متوسط، ماینرها در این شاخص حدود ۶.۸ برابر جریان های نقدی پیش بینی شده آن در ۱۲ ماه آینده معامله کرده اند

امروز، این شاخص پس از افزایش ۱۱.۷ برابری در پایان سال ۲۰۲۲، حدود ۷.۶ برابر جریان نقدی سال آینده است

اکنون این تنها یکی از معیارهایی است که یک سرمایه‌گذار باید در جعبه ابزار تحلیل خود داشته باشد، و فقط به این دلیل که نشان می‌دهد قیمت‌ها بالاتر از ارزش‌گذاری عادی است، به این معنی نیست که قیمت سهام نمی‌تواند بالاتر برود

چیزی که می توانید ببینید این است که وقتی طلا برای ۲۰۰۰ دلار در هر اونس فشار می آورد، ۲ بار از ۳ بار، ارزش گذاری ها به بالای ۸ برابر جریان نقدی آتی رسید

این باعث می‌شود که درب را برای برخی موارد بالا باز کند

با این حال، ما همچنین از این نمودار استنباط می‌کنیم که به سناریویی نیاز خواهیم داشت که در آن قیمت طلا باید افزایش یابد تا سهام طلا شتاب بگیرد و بازی کند

مادر همه رالی ها کی می آید!؟
برخلاف آنچه که تمام حشرات فلزات گرانبها دهه‌ها در انتظار آن هستند، من نمی‌بینم که بدون افزایش مداوم قیمت طلا، یک رشد بزرگ برای معدنچیان در راه باشد

دلیل ساده آن این است که هزینه سرمایه برای ماینرها در حال افزایش است

فدرال رزرو دوباره نرخ بهره را افزایش داد، این بدان معناست که هزینه های سهام و بدهی نیز افزایش خواهد یافت

جمع‌آوری پول سخت‌تر می‌شود و برای ماینرها سخت‌تر خواهد بود (این برای سهامداران بد است)

برای تولیدکنندگان، ما هنوز شاهد فشارهای تورمی هستیم که توانایی تولید جریان‌های نقدی بزرگ را کاهش می‌دهد، و سایت‌های واقعی معدن آخرین جایی هستند که کاهش تورم را در نهایت احساس می‌کنند

این بدان معنا نیست که قبل از اینکه سوپرچرخه بزرگ کالا به راه بیافتد و بیش از حد به کار بیافتد، مینی پیک‌ها و رالی‌های زیادی در طول مسیر وجود نخواهد داشت

…مثلا

:برای مطالعه بیشتر توصیه میشود